3.4.2 经营情况：客户拓展带动业绩稳健增长，B 端付费业务是主要营收来源
客户拓展带动营收常年保持高增速，后疫情时代净利润持续增加。2021 年公司营业收入达到 26.5 亿元人民币，同比 增加 41.6%，实现归母净利润 1.3 亿元，同比增加 5.1%。2022 年上半年公司收入为 13.7 亿元，同比增加 14.4%，归 母净利润为 1.4 亿元，同比增长 167.9%。上半年疫情对付费企业客户拓展带来短期扰动，但公司凭借多元化增值产品 提升 ARPU 平滑收入，上半年营收增速虽有放缓但仍实现正增长。
营业收入的主要来源是 B 端付费业务。2021 年向企业客户提供人才获取服务和个人化服务分别实现营业收入 23.1 亿 元、3.4 亿元。向企业客户提供人才获取服务是公司核心业务，2017-2020 年 B 端营收占比均超过 90%。2022 年上半 年 B 端付费业务实现营收 12.0 亿元，占据总收入的 87.7%，与 2021 年相比保持稳定。个人付费用户营收占比逐渐提 高，2020 年占比为 7.7%，2021 年占比已提升至 12.9%，主要来自公司新增的对个人证书培训服务以及增值服务产生 的收益增加。 公司毛利率持续优化。2015-2018 年公司毛利率维持在 80%以上，2019 年-2021 年毛利率分别为 77.2%/78.0%/78.0%， 2022 上半年毛利率为 79.1%。毛利率有所下降的原因在于 19 年后公司更多地选择了闭环服务及以结果为导向的产品， 这部分业务毛利相对更低，并且公司标准化产品没有涨价，但是维护人员等成本有所提升。
3.4.3 客户结构：客户流量丰富，B、H、C 三端客户规模持续增长
B、H、C 三端客户规模持续增长。流量是在线招聘市场的基础，近年来公司于企业端、用户端、猎头端三段实现了较 快的业务扩张。 B 端方面，公司积累了大量独家及优质的企业客户，验证企业用户数持续增长，截至 2022H1，验证 企业用户数已经同比增长 22.4%至 107.9 万，公司企业客户数也稳中有增，企业客户数在 2022H1 相比去年同期同比增 长 0.8%至 6.7 万。C 端方面，公司注册个人用户数保持稳健增长的趋势，截至 2022H1，注册个人用户数同比增长 16.0% 至 7950 万。H 端方面，验证猎头数长期增长向好，截至 2022H1，验证猎头数同比增长 15.8%至 20.9 万。猎聘的招聘 平台在客户数量上已拥有明显优势。
3.4.4 技术拓展：运用大数据算法搭建 BHC 生态系统,优化招聘流程并提高信息匹配效率
数字化科技引领 BHC 新模式。传统的线下招聘存在信息匹配方面的众多难点，成本较高且效率较低。同道猎聘积极开 展数字化科技驱动，充分利用人工智能和大数据的数字科技赋能公司。通过算法高效完成信息匹配，解决招聘痛点， 形成核心竞争力。独特的 BHC 模式引入了猎头（H）这一第三方，BHC 三端形成闭环的社交网络，在招聘平台形成正反 馈的网络效应，实现高效匹配。此外，三方的流量相互吸引，叠加大数据算法搭建的 BHC 生态系统，在优化招聘流程 以及提高信息匹配效率的同时，有效地推动整体用户规模的持续扩张。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
精选报告来源：【未来智库】。
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